“茅台药”恒瑞药业（600276.SH）再度登顶，市值超过5600亿元。

2000年10月18日，恒瑞医药进入A股市场，发行价为每股11.98元，估值约为15.92亿元。

20年后的今天，恒瑞药业的股价已恢复到每股5214.86元，是发行价的434倍和市值的352倍。它可以被视为A股市场中的超级牛市。

《长江商报》的记者发现，近年来，以仿制药起家的恒瑞药业积极地向创新药转型，取得了丰硕的成果。

12月14日，恒瑞医药的1类创新药物氟佐巴比胶囊（商品名Iriyi）上市，成为中国自主研发的具有自主知识产权的创新药物。

根据公开资料，恒瑞药业先后开发出四类以上的90种国家新药，其中国家一类新药4种，国家二类新药13种。

恒瑞药业表示，已基本形成了良好的局面，每年都有创新药物用于临床试验，每1-2年就列出创新药物。

通过转化创新药物，恒瑞医药取得了良好的业务业绩。自2011年以来，公司的营业收入和归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）连续10年实现了快速增长。

股价上涨了贵州茅台434倍

“医学的一个兄弟”恒瑞制药的股价和业绩飞涨，显示出惊人的增长。

12月18日，A股市场进行了调整，三大股指收跌。恒瑞医药也表现出动荡的态势，收盘涨幅0.46％，股价为每股105.66元。

自12月14日以来，恒瑞医药一直表现强劲，并持续攀升。 12月14日，其股价为每股9 0.11元。 15日和17日，涨幅分别为7.61％和8.36％，交易额分别为73.79亿元和94.95亿元，均创历史新高。其中，12月15日的交易额为3.79亿元，在上海和深圳市场均排名第一。

由于其股价的出色表现，添加了“医学的第一兄弟”，“茅台的医学”和恒瑞医药的光环。

恒瑞医药于2000年10月18日上市，起步价为11.98元。自上市以来的20年间，该公司实现了20股现金股利，17倍的转让和39.13倍的股本扩张。

如果以将来的恢复价格计算，那么截至今年12月18日，其股价达到每股5214.86元，约为发行价的434.30倍。

贵州茅台的上市时间比恒瑞药业稍晚一些，并于2001年8月27日上市，起步价为每股31.39元。截至今年12月18日，其后的恢复价格为10823.31元/股，约为其发行价的343.80倍。

相比之下，发现恒瑞医药的股价涨幅远高于贵州茅台。

类似于贵州茅台，恒瑞医药的股价上涨受到基本面的支撑。

上市前一年，恒瑞药业1999年实现营业收入4.14亿元，净利润0.51亿元。上市后，营业收入继续增长。年增长率最低的是2005年，营业收入为1.79亿元，同比增长2.98％。最高的年增长率出现在2003年，增长率为3 8.93％。经过连续不断的增长，到2019年，营业收入达到23 2.89亿元人民币，比1999年增长55.25倍。

与营业收入的持续增长相比，2002年净利润出现了小幅波动。当年净利润为0.79亿元，比上年同期下降2.71％，其余为今年是正增长。 2019年，公司实现净利润53.28亿元，比1999年增长103.47倍。

在过去的20年中，营业收入增长了55倍，净利润增长了100倍以上，这可以称为超快速增长。

其中，在过去的10年中，恒瑞医药的营业收入和净利润均实现了两位数的增长。 2010年，公司实现营业收入3 7.44亿元，实现净利润7.24亿元。与2010年相比，其2019年营业收入和净利润分别增长了5.22倍和6.36倍。

在今年的前三个季度，新的冠状肺炎流行病也对恒瑞药业的业务产生了一定影响，但其业务业绩持续稳定增长。公司实现营业收入194.13亿元，净利润4 2.59亿元，同比分别增长14.57％和14.02％。增长率略低于上一年。

从单季度来看，公司今年第一，第二，第三季度分别实现营业收入55.27亿元，5 7.82亿元，81.4亿元。 ，同比增长11.28％，14.28％，1 7.13％。相应的净利润分别为13.15亿元，13.46亿元，15.97亿元，增长1 0.30％，1 0.38％，2 0.74％。第三季度，营业收入和净利润的同比增长率明显高于第一季度和第二季度。据此计算，公司全年营业收入和净利润将继续实现两位数的快速增长。

总而言之，在过去的十年中，恒瑞医药实现了营业收入和净利润的持续快速增长。

10年内投入160亿元用于转型创新药物

从仿制药开始的恒瑞药业的经营业绩连续10年持续快速增长，这与创新药的开发息息相关。

恒瑞药业的前身是连云港制药厂，始建于1970年。2000年，公司在上海建立了新药研发中心，并开始部署创新药研发。 2008年，公司创新药物研究中心被选为国家“重大新药创新”特殊创新药物孵化基地。 2010年，恒瑞药业牵头，联合中国科学院上海药物研究所等12家科研院所和企业，组成了国家抗肿瘤药物技术创新产学研联盟。

2011年是恒瑞制药业务的转折点。公司自主研发的创新药艾瑞普正式上市。从那时起，该公司的创新药物就不断问世。同年，抗肿瘤药伊立替康注射液通过了FDA认证，并获准在美国销售。

2012年，抗肿瘤药奥沙利铂注射液通过了欧盟认证，并获准在欧盟销售。 2013年，该公司的创新药物SHR8735、SHR0534 IND被批准在美国进行临床试验。 2014年，自主研发的创新药物阿帕替尼获准上市。 2015年，伊立替康注射液获准在日本销售。

2018年5月，该公司自行开发的生物创新药物硫吡非草草注射液获准上市。

《长江商报》记者发现，经过初步布局，近年来，恒瑞药业的创新药投放更加密集。

2018年，除了Thipefigrastim Injection的批准外，该公司的创新药物马来酸Bilotinib还获准上市，包括碘克沙醇在内的4剂注射剂均获得FDA认证并获准上市。在欧洲，美国和日本上市。 2019年，自主研发的注射用PD-1单克隆抗体卡雷珠单抗获准上市，自主研发的1类新药甲苯磺酸雷马唑仑被批准上市。

今年12月14日，该公司的1类创新药物氟佐帕比上市。

截至目前，恒瑞医药已陆续提供了艾瑞考昔，阿帕替尼，噻培非斯汀，吡罗替尼，卡雷珠单抗，甲苯磺酸雷马唑仑和氟唑等七种创新药物，包括帕利胶囊。

恒瑞药业在今年的半年报中表示，在创新药物的开发中，公司每年基本形成了针对临床试验的创新药物应用，市场上的创新药物发展趋势良好。 1-2年。今年上半年，该公司获得了3项创新药物制剂生产许可和37项创新药物临床批准。

恒瑞医药的主要产品涵盖了抗肿瘤药，外科麻醉药，特殊输注剂，造影剂，心血管药物等诸多领域，围绕这些领域开发了创新药物。

在大量创新药物上市之后，恒瑞医药建立了强大的研发团队。该公司表示，已经建立了一支拥有3400多人的研发团队，其中包括2000多名医生，硕士和200多名返回者。该公司在美国，欧洲，日本和中国设有研发中心或分支机构。

在过去的十年中，恒瑞医药的研发投入持续增加。 2011年，其研发投入为4亿元人民币，而2019年为3 8.96亿元人民币，增长了8.74倍。近年来恒瑞医药股票，研发投入约占营业收入的15％。

今年前三季度，公司研发投入33.44亿元人民币，占营业收入的1 7.23％。

不足为奇的是，据估计，今年全年的研发投入将接近甚至超过去年。届时，恒瑞医药过去十年的研发投入将超过160亿元。

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