《中国经济周刊》记者侯军|北京的报道

在2021年新的一年之初，白酒公司将有一个良好的开端。酒精兄弟，无论是烈酒还是黄酒，都跟随着大兄弟茅台的脚步。含酒精的酒，每日限量，再创新高！水井坊，涨停板，再创新高！五粮液和洋河粉酒也处于历史最高点。

但是，另一方面，葡萄酒公司经常受到监管机构的“殴打”，有4家葡萄酒公司在5天内收到了关注信。

很快，白酒股票的价格迎来了一个拐点。

1月8日下午，白酒行业走弱，洋河股份和五粮液跌幅超过4％，贵州茅台和Lu州老窖跌幅超过3％。

到1月11日，白酒库存再次集体下跌。五粮液下跌4.98％，山西F酒下跌5.63％，洋河股份下跌5.87％，Lu州老窖下跌3.35％。

市场有些困惑。为什么茅台五粮液在起名后仍然升起？幕后有个人吗？白酒的股票价格何时下跌？

茅台的股票收益率超过了买房的收益率；董事长违反规定发布经营信息

2021年1月7日，贵州茅台（600519.SH）连续三个节后上涨，当天上涨1.9％，收盘时市值达到2.68每股价格2140元。一万亿元不仅是五粮液加上上市白酒公司山西en酒的总市值，还是中国平安加上两桶石油的总市值。

根据历史数据，在A股历史上，股价超过2000元的上市公司包括飞乐和真空电子，但上述两只股票的高价是特殊时期投机的产物。不能与茅台媲美。因此，茅台成为A股历史上第一只真正的2000元人民币的股票。

很明显，茅台迎来了自己的光明时刻，许多券商再次支持了茅台：中金公司表示将贵州茅台的目标价上调至2739元，预计2021年将加速增长。公司的长期增长潜力和业绩确定性；国泰君安表示，贵州茅台全年经营平稳，业绩符合预期。它将在2021年提供52XPE，并将目标价格提高至2317元（先前值为2139元）；招商证券认为，贵州茅台的业绩表现依旧稀缺。

但是，茅台的红包太大了，普通投资者抓住了吗？

根据目前的市场形势，贵州茅台将花费约20万元购买一手（100股）。目前，奔驰入门级豪华车A180L的低端版经销商起价为18万元。换句话说，单手茅台酒的价格足以购买入门级的豪华车，因此许多投资者称其负担不起。

一个老股票投资者也为《中国经济周刊》的记者计算了一个账户。以2010年5月31日为例，贵州茅台股票当日开盘价为13 3.5元。如果支付了10万元进行投资，则可以持有700股。 “在过去的十年中，茅台共派发了9股股息。在这9股股息中，茅台股东每10股可获得的现金股息累计为466元，相当于每股46.6元的股息此外，这相当于持有1200股以上。”

“根据茅台酒的收益，如果您在10年前购买了茅台酒的股票并一直持有而又没有丢掉它，那么您的年收益可能会超过20％（以不恢复权利的计算，年收益已达到约30％）已经是原始价值的14倍，而购房的回报率最多仅为5倍，从投资角度看，投资茅台股票的回报率要高于房地产投资的回报率。问题是，可以持有十年的投资者有多少？如果有的话，他们可以与一代投资大师巴菲特竞争（平均投资收益为20％）！”投资者告诉《中国经济周刊》记者。

值得一提的是，在茅台酒股价创出新高之前，上海证券交易所于2020年12月31日披露了《关于贵州茅台酒股份有限公司董事长高卫东的决定》。

根据上海证券交易所的规定，贵州茅台酒股份有限公司（以下简称贵州茅台酒股份有限公司）于2020年12月16日举行了2020年贵州茅台酱油系列白酒全国经销商协会。在会上，高卫东表示，预计到2020年公司完成酱汁酒2.销售量95万吨，实现含税销售额106亿元，同比增长4％。 。同时，许多媒体报道了会议的内容，引起了市场和投资者的广泛关注。

上海证券交易所指出，贵州茅台的生产和销售情况以及业绩信息是市场密切关注的热点信息，这可能会对公司的股票交易和投资者决策产生更大的影响。高卫东作为贵州茅台酒的董事长，利用非法定信息披露渠道发布与公司经营有关的重要信息。上交所发现上述情况后，认为上述行为违反了《上海证券交易所股票上市规则》的有关规定以及《董事（监事，高级管理人员）的声明和承诺》中的承诺。

葡萄酒公司的“肌肉秀”引起了监管部门的强烈关注

山西F酒董事长李秋溪也被直接任命。

在2020年12月26日的山西ji酒分销商大会上，其董事长李秋溪表示，到2020年，ji酒集团的收入预计将增长17％，利润总额预计将同比增长60％ 中高端产品预计将同比增长30％以上，省外和全省收入占6：4，首次实现区域市场结构性逆转全国可控终端超过85万个，亿元以上市场17个。长江以南同比增长了50％。

2021年1月4日，山西F酒进一步宣布，预计2020年营业收入将比上年同期增加19.11亿元，达到2 2.11亿元，增长16.08％〜18.60％。预计2020年实现的利润总额将比上年同期增加1 1.10亿至1 5.10亿元，增长8.41％〜5 2.25％。

1月4日，深圳证券交易所管理部发出的2021年第一号监管问题函件分别到达了五粮液（000858.SZ）和九股九（000799.SZ）。

监管函指出，去年12月18日，在宜宾召开的五粮液第24届五粮液1218大会上披露，到2020年，四川宜宾五粮液集团有限公司将持有公司20.股份的40％。 1- 11月，营业收入突破1100亿元，营业额和利润均实现两位数增长。该交易所希望五粮液将披露上市公司与集团之间的绩效关联程度。

与寄给五粮液的监管关照的措词相比，深圳证券交易所寄给九九九的监管关照的措词相当令人震惊。

“那一天，您的公司股价涨停，此后您的公司股价持续上涨。根据您公司的上一年度报告，该上市公司2017-2019年的营业收入为8.78亿元和1 1.87亿元，1 5.12亿元；根据您公司2020年第三季度的报告，上市公司将在2020年前三个季度实现营业收入1 1.27元。”

这是因为，在2020年12月26日举行的九桂白酒经销商会议上，公司董事兼财务总监成军在众多经销商和媒体面前高调宣布了公司的销售目标是“突破30亿50亿，争取达到100亿。”

同一天，久久久的股价涨停了，此后股价继续上涨。

深交所认为，久居久的高调举动是通过非法定信息披露渠道发布与公司经营有关的重要信息。

白酒的股价会下跌吗？

“茅台现在仍在牛市中，我不卖，我是个傻瓜。”私募股权从业者林元说。

“ A股市场的主要时代即将到来，白酒行业在很长一段时间内都保持乐观。”东方港董事长丹斌说。

很明显茅台股票，白酒行业可以说是资本市场上最大的赢家之一，使某些人可以赚到真钱。但是，这种白酒库存会继续唱吗？

“这封信本身并不是针对白酒存量表现的真实性。监管者可能有意击败牛。白酒存量表现的增长和股票价格的上涨存在差距，监管机构可能间接表明白酒库存的投机风险。” Song Capital的董事向沉萌对《中国经济周刊》记者说。

事实上，一些地区性的中小型葡萄酒公司在支持它们方面表现不佳。

《中国经济周刊》的记者对所有白酒库存进行了梳理，发现自元旦开始以来，市场一直在持续下跌。

例如高地大麦酒。自去年11月以来，高原大麦酒的股价上涨了100％以上，但自2020年12月24日以来，股价一直一路下跌，从25元跌至今年1月11日的17.。 35元。

还有金种子酒。股价已从2020年9月的6元以上升至2 2.53元，但到2021年1月11日，已跌至16.99元。

此外，在2020年12月31日，复星集团的豫园股份拍卖了拓派社德集团70％的股份后茅台股票，ST Shedee的股价从当天的前9％下跌。 4.44元跌至8 5.55元。

目前，高原大麦酒，伊利特酒，金石园和顺信农业也出现了价格回调。

白酒行业分析师蔡雪飞认为，股价应该回到公司价值。然而，在当前市场非理性情绪下，中国葡萄酒公司的股价已经偏离了公司的基本运营。对于许多中小型区域性葡萄酒公司而言，由于没有业绩支持，过高的股价可能会带来泡沫风险。未来，随着A股市场其他板块的回暖以及资金流入其他板块，中小酒类公司的股价泡沫将首先破灭。

（本文发表在《中国经济周刊》 2021年第1期）

2021年《中国经济周刊》第一期封面